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瑞银:英国央行是“鹰派央行”?这个假设恐怕需要重新考虑下

时间:2019年06月22日 08:46:04 幸运飞艇官方网站
  日前,英国央行即将公布其6月政策利率决议,进一步向世人揭示其“鹰派的决心”。

  然而,考虑到上次会议以来的疲软经济信号和首相更迭等不确定因素,瑞银分析师John Wraith认为英国央行的“强硬程度”需要打一个问号。

  Wraith表示,自从五月政策利率会议之后外部环境已经发生了显著的变化,全球经济增长前景和英国本土层出不穷的不确定性因素可能会被政策委员会视为过激的外部情况。不过Wraith预计在顺利脱欧的情境下,英国央行肯定会再度发布实质性紧缩的警告。


  (五月政策会议后,基本面和汇率都发生了显著的改变,来源:瑞银、彭博、英国央行)
  与此同时,短期内更加疲软的通胀和经济增长预期已经严重影响到了五月时英国央行的“鹰派立场”。与此同时,未来三年内更为悲观的通胀和经济增长预期以及可能难以兑现的CPI增长预期都会对后续政策委员会的决断形成压力。


  (核心数据恐弱于英国央行的预测,来源:瑞银、ONS、英国央行)
  更为核心的问题是,等到八月货币政策会议召开之时,英国已经迎来了一个新首相。虽然英国央行独立于英国政府,但仍然会受到新政府脱欧立场和政策倾向带来的影响。

  根据目前的日程,英国新首相将会在7月22日开始的那一周就任,同时英国和欧洲议会也在差不多的时间里重新开幕,预计英国新首相可能要等到更晚的时间才能对脱欧议题施加更为明显的影响。目前的脱欧大限是今年的10月31日。

  从利率曲线的角度来看,Wraith认为英国央行显然不会对萎靡不振的近端利率感到高兴,但即使在对市场公开传导非常强硬的信息,恐怕对近端利率的提振作用也不会很明显。不过好在火热的劳动力市场提供了健康的实际工资通胀,叠加经济增长基本符合预期,所以近端利率进一步下行的空间也并不大。

  对于英国央行而言,有关到期国债再投资的议题也是未来需要考虑的问题,好在今年7月到期的常规国债只有38亿英镑的规模,相比于9月7日150亿英镑和明年3月7日170亿英镑的规模可以说只是一个小问题。根据目前英国到期国债再投资的政策,一旦基准利率达到1.50%就需要重新审视目前的利率政策。(WEEX)
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